基本藥物目錄催紅醫藥股_獨家品種顯亮點

醫藥行業醞釀已久的行業性利好——國家基本藥物制度終于落地，這意味著備受矚目的醫改進程開始加速。受此提振，在A股暴跌的大背景下，醫藥板塊表現強勢。8月19日，在政策發布第二天，當大盤收跌4.30%，醫藥板塊卻半數個股收紅，位居各板塊漲幅之首。

涉及30余家上市公司

《國家基本藥物目錄》的公布，是市場期待已久的醫藥重頭戲，各家機構可謂準備已久。中投證券行業研究員周銳第一時間將自己的MSN簽名檔改成：“基本藥物目錄出臺利好康美白藥千金中恒……。”他向記者表示，中投證券一直在關注相關政策的推出時間，18日9部委發布相關政策后，研究部的人員應聲而動，19日凌晨2點鐘即推出了點評報告。

記者在采訪中了解到，眾多機構行業研究員普遍認為，涉及獨家品種的企業將受益更為明顯。記者發現，目錄所列基本藥品涉及30多家上市公司的產品。

從中藥獨家品種看，云南白藥有多種產品入列，千金藥業有婦科千金片，三九醫藥有三九胃泰顆粒和正天丸，中新藥業有速效救心丸，天士力有復方丹參滴丸，金陵藥業有脈絡寧注射液，馬應龍有馬應龍麝香痔瘡膏，美羅藥業有傷科接骨片，廣州藥業有消渴丸和華佗再造丸，太龍藥業有雙黃連合劑，中恒集團有注射用血栓通，白云山有復方丹參片和清開靈顆粒，同仁堂有烏雞白鳳丸、安宮牛黃丸和六味地黃丸。

從化學藥和生物藥看，華北制藥、雙鶴藥業、白云山等公司有不少產品進入，比如，華北制藥有青霉素、哌拉西林、鏈霉素、維生素B12、維生素C。有產品入選的上市公司還有哈藥、浙江醫藥、魯抗醫藥、一致藥業、康恩貝、東北制藥、天方藥業、健康元、海翔藥業、西南合成、上實醫藥、昆明制藥、京新藥業、海正藥業、天藥股份、復星醫藥、廣濟藥業、人福科技、天壇生物、中恒集團等。

獨家品種凸顯亮點

興業證券資深行業分析師王晞指出，此次公布的目錄中，中藥獨家品種減少很多，但少數常用藥的獨家品種仍然保留，如金陵藥業的脈絡寧、云南白藥的白藥各個劑型、馬應龍的麝香痔瘡膏、三九醫藥的三九胃泰、千金藥業的婦科千金片等。這些獨家品種未來面臨一個市場擴大的機會。但他同時指出，由于“國家基本藥物目錄原則上每3年調整一次”，表明相關品種進入目錄并不等于進入保險箱。

申銀萬國發布報告指出，有13家企業的19種獨家品種進入基本藥物目錄，這19個獨家品種的銷量將大幅上升。還有15個排他性產品（沒有競爭對手）會顯著受益，將極大受益于銷量擴容。涉及這15個品種的9家上市公司分別是：人福科技（芬太尼）、云南白藥（膠囊+膏劑+酊劑+氣霧劑）、廣州藥業（消渴丸+華佗再造丸）、三九醫藥（三九胃泰+正天丸）、千金藥業（婦科千金片+膠囊）、馬應龍（痔瘡膏）、金陵藥業（脈絡寧）、美羅藥業（傷科接骨片）和復星醫藥（仙靈骨葆）。

周銳向記者表示，307個品種涉及的各家藥企受益程度不一，而結合占公司營業收入比率、占公司醫藥工業業務收入比率、占公司毛利率幾個指標，以及是否為獨家品種，產品是否具有較大彈性等因素考量，中投證券將本次受益藥企分為3個層次：康美藥業、云南白藥、千金藥業、中恒集團、馬應龍、金陵藥業、中新藥業、雙鶴藥業等將明顯受益；天士力、廣州藥業、三九醫藥、人福科技、康恩貝等將有限受益；而受益不明顯或者不確定性較大的為復星醫藥、同仁堂、白云山、昆明制藥。

周銳特別指出，由于相關公司的受益還依賴于政府對基本藥物目錄制度的推進速度，同時本次未進基本藥物目錄的產品仍然有可能在今后進入《國家基本藥物目錄（其他部分）》，因而未來還需要密切跟蹤相關政策的變化。

醫藥股估值或高企

19日，與大盤再度深跌125.30點、下跌幅度達到4.30%、滬深兩市下跌家數達到1557家的形勢相逆，醫藥板塊個股紛紛走強，成為少見的亮點。

19日上午10點10分，申萬醫藥生物行業指數上漲了2.62%，是當時唯一漲幅超過2%的行業。醫藥板塊中的千金藥業、中新藥業、人福科技等漲幅居前，分別上漲了9.25%、9.48%、6.60%。其中，千金藥業開盤后不久便達到漲停價，受到大盤下挫的影響，收盤依然大漲8.33%。

“醫藥股已經進入‘白銀時代’。”王晞向記者表示，今年將是基本藥物制度推行的第一年，預期基本藥物在社區、縣級醫療衛生機構試點后續推廣速度將會很快，這對于有藥品進入基本藥物目錄的企業而言，可以預期其產品的銷售量有望增加。從業績方面看，中藥企業受益會更明顯；化學藥企業需要看具體產品，因為進入基本藥物目錄的藥品，可能會擠壓這些企業高毛利產品的市場。

此外，與過去不同的說法是，藥品招標后的配送不再強調一省只有一兩家藥品經營企業，而是強調具有現代物流能力的企業都可介入，因而一些非醫藥商業的物流企業也有機會進入這一領域。物流企業介入醫藥流通環節，意味著醫藥流通環節將出現新的競爭局面。

有業內人士認為，以醫改重頭戲的基本藥物目錄制度為突破口，醫藥股后市或將存一定的交易良機。“A股走勢向來離不開政策面的支持。”一位長期浸淫A股市場并對投資醫藥股情有獨鐘的投資者向記者表示，政策預期漸明朗，盡管醫藥股后市走勢尚不能確定，但基本藥物目錄出臺后必將大大提高醫藥行業的股票估值。

據大成基金測算，醫藥板塊目前的價格對應2025年的收益，市盈率在18倍左右。“宏觀數據的一些變化，使基金對于未來全行業的業績比較迷茫。但是醫藥板塊不同，明年18%的增長，確定性是比較大的。因此，其價格相對于其他行業，安全邊際較大，估值也比較有吸引力。”大成基金醫藥行業高級研究員呂猛如是說。